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▍来源：思齐俱乐部

近日，康恩贝发布公告称，转让子公司珍视明42%的股权，目前由众生药业等五家公司组成的联合体将以总对价16.8亿元受让。

此前，康恩贝一直试图推动珍视明独立上市。今年上半年，珍视明营收5.09亿，对康恩贝的营收贡献仅次于“肠炎宁”系列产品，是公司的第二大板块；同期珍视明净利润接近万，占据康恩贝归母净利近三分之一。

以此来看，珍视明的重要性不言而喻，但康恩贝依旧决定“断舍离”。根据公告，此举是为了聚焦中药大健康产业核心业务，及时处置低效资产、回笼资金。

年内四次大动作

“对康恩贝来说，年是一个艰难的低谷。”

这是康恩贝掌舵人胡季强在年1月的《致广大投资者的一封信》中的一句话。

年，康恩贝出资9.亿元受让贵州拜特51%股权，并在次年收购了剩余的股份，实现对其%控股。当年，贵州拜特凭借“丹参川芎嗪注射液”等多款产品为康恩贝贡献了1.54亿净利润。在随后的三年中，贵州拜特累计贡献净利润超过18亿元，成为康恩贝当之无愧的王牌。

然而，到了年，丹参川芎嗪注射液被国家列入重点监控目录，并踢出医保，造成康恩贝上市15年以来的首次亏损，净利润同比下降了57.27%。直到年底，加上疫情的影响，康恩贝已经对该药停产，生产批号也随即被注销。

核心业务的暂停，让康恩贝有了更大的资金压力。截至年6月末，康恩贝有息负债达到25.45亿，其中短债19.47亿，而同期在手现金只有17.08亿。为了缓解这一困境，康恩贝于次月易主国资，大股东换成了浙江省中医药健康产业集团，持股20%。随后，康恩贝进行业务结构调整，大力拓展自我保健产品业务。

但是这一动作并未给康恩贝带来大多气色。

根据年三季报显示，康恩贝目前账面资金已经不足10亿元，处于10年来的低点，在此情况下，康恩贝不得不考虑出售公司旗下多项产业，包括最强“现金流”珍视明。经康恩贝初步测算，若本次股权转让以挂牌底价完成交易，预计将增加本公司净利润约23亿元。

此前，康恩贝控股子公司浙江金华康恩贝生物制药有限公司拟通过浙江产权交易所，公开挂牌转让所持有的迪耳药业25%股权；6月，康恩贝以不低于万元的挂牌价在浙江产权交易所挂牌转让兰信小贷公司30％股权。

不过，康恩贝表示，截至今年9月末，随着混改方案落地，康恩贝已逐渐扭亏为盈，公司已经基本消化了年下半年以来受多重冲击和困难造成的不利影响，经营业绩实现了恢复性增长。

技术人员年薪6万

除了业绩承压、投资不力，康恩贝身为药企研发投入却被忽视。

截至年，康恩贝的研发费用为1.85亿元，仅为销售收入的3.13%。对比公司同期高达24.69亿元的销售费用，为销售收入的41.79%。这样的差距，让康恩贝失衡的经营模式一目了然。

有趣的是，康恩贝年公司技术人员有人，其中职工薪酬为.08万，由此推断，技术人员平均年薪仅有6.31万，约为销售人员平均年薪（12.07万）的一半。

与其高投入研发费用，康恩贝还是选择了捷径——收购。

9月，康恩贝花1亿元收购了山东省药学科学院的“黄蜀葵花口腔贴片”，希望对其进行二次加工，转变成自己的产品。

在集采、医保控费和医保支付体系改革等政策的影响下，医药行业已经出现显现出以产品、技术及市场创新为主导的规范发展模式。而康恩贝是否能在这股趋势中独善其身，前路依旧充满未知。

参考资料：

[1]中华网财经：《康恩贝再“甩包袱”：转让珍视明公司42%股权》

[2]首条财经：《人福医药、康恩贝“断舍离”聚焦战好打不？》

[3]长江商报：《康恩贝16.8亿出售珍视明42%股权将增利23亿聚焦中药大健康产业》

[4]大摩财经：《康恩贝转身：珍视明谋上市局》

[5]健识局：《急需用钱，知名中药企业甩卖现金牛，退出“大健康”布局》

[6]花朵财经：《康恩贝技术人员为何平均年薪仅6万？》